本周看点

　　5 月新势力车企交付量集体回暖

　　财政部印发政策文件推动新能源汽车发展

　　赛克瑞浦20GWh 动力电池系统项目开工

　　江西正拓负极一体化项目(一期)投产

　　国轩高科宜春、南京基地动力电池项目投产

　　锂电材料价格

　　钴产品：电解钴(43.5 万元/吨，-7.45%)；四氧化三钴(32.5 万元/吨，-2.98%)；硫酸钴(9.8 万元/吨，-4.88%)；

　　锂产品：金属锂(297.0 万元/吨，-0.01%)；碳酸锂(45.1 万元/吨，0.01%)，氢氧化锂(46.3 万元/吨，0.00%)；

　　镍产品：电解镍(22.3 万元/吨，0.01%)，硫酸镍(4.4 万元/吨，0.00%)；

　　中游材料：三元正极(523 动力型34.0 万元/吨，-0.01%；622 单晶型38.2 万元/吨，-0.01%；811 单晶型39.6 万元/吨，-0.01%)；磷酸铁锂(15.5 万元/吨，0.00%)；负极(人造石墨(310-320mAh/g)3.6 万元/吨，0.00%；人造石墨(330-340 mAh/g)5.6 万元/吨，0.00%；人造石墨(340-360mAh/g)7.3 万元/吨，0.00%)；隔膜(7+2μm 涂覆2.6 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆2.2 元/平，0.00 %)；电解液(铁锂型8.3 万元/吨，-5.68%；三元型10.3 万元/吨，-4.63%；六氟磷酸锂28.0 万元/吨，0.00%)

　　产业链度过“U”型底，进入“V”型环比改善周期。上海宣布6 月1 日起取消企业复工复产白名单制，产业链生产将迎来较大改善，而标杆企业特斯拉已基本恢复正常，甚至在提升国内交付量的同时，还实现了近9000 辆的汽车出口，信号意义明显。据此我们判断新能源车行业4、5 两月的U 型低已经过去，行业整体将进入环比持续改善阶段，不排除迎来V 型快速反转周期(补偿消费)。

　　油车置换市场存量巨大，政策刺激打开新能源需求空间！前期市场对新能源车需求及渗透判断仅立足于汽车年新增销量，而忽略了真实需求与销量之间的差异(真实需求≈新增销量+二手车交易量)，而我国21 年二手车交易量达1758 万辆，接近新车销量的70%，未来将成为不可忽视的市场(存量替换)。而近期广东、上海、浙江等地均出台了新能源车置换(以旧换新)补贴政策，刺激对象与新车消费者不完全一致，有望打开新能源车存量替换巨大空间。

　　综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、 鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入) 、 容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入) 、恩捷股份(002812，未评级)。

　　风险提示

　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。

（文章来源：东方证券）